新能源物流车赛道IPO密集登场

今年以来，多家新能源物流车企业谋求上市。新能源物流车数智化运营管理方案提供商地上铁绿色科技（深圳）股份有限公司（简称“地上铁”）近日向港交所递交主板上市申请。新能源重卡科技企业深向科技股份有限公司（简称“深向科技”）和江苏零一汽车科技有限公司（简称“零一汽车”）也先后于5月在港交所递交上市申请。拟在创业板IPO的苏州绿控传动科技股份有限公司（简称“绿控传动”），其审核状态已经变更为提交注册。

新能源物流车渗透率提升

电车资源行业研究院发布的《2026年一季度商用车 （物流车） 销量分析报告》显示，今年一季度物流车累计销量43.05万辆，新能源物流车渗透率为30%，较2025年同期增加7个百分点。4月，国内新能源物流车单月总销量达8.7万辆，同比增长62.74%，环比上涨6.92%。远程新能源商用车以12.8万辆的销量位居榜首，市场占有率达到20.3%。

中国汽车工业协会数据显示，2025年全年新能源物流车总销量达62.8万辆，较2024年增长37.4%。

电车资源行业研究院认为，核心城市燃油车限行范围持续扩大，路权优势超过价格因素，成为用户购车的主要决策依据。补贴退坡带来的成本增加，对有路权需求的用户影响有限，因此，新能源物流车渗透率增加。

与此同时，全生命周期成本优势显现：年运营里程超3万公里的高频城配场景中，新能源物流车全生命周期成本低于燃油车，用户购车更倾向于选择新能源车型。

头部企业业绩向好

随着头部企业相继实现盈利，可复制的多元化商业模式加速成型落地。

以地上铁为代表的新能源物流车运营商，已形成车辆租赁、管理服务、运维充电的多元经营结构。截至2025年底，地上铁运营的新能源物流车超过22.4万台，服务网络总数超3200个，互联互通充换电设施数量超280万个。

地上铁招股书显示，2025年公司营收41.4亿元，毛利率21%。管理服务收入占比46%，毛利率达28.3%，显著高于租赁业务（16.3%）和销售业务（7.1%）。息税折旧摊销前利润（EBITDA）为18.3亿元，复合年增长率达67.6%。经营现金流持续为正，2023年至2025年分别为6.6亿元、7.4亿元、14.6亿元。

重卡科技企业深向科技则通过智能驾驶订阅服务开启新的增长点。招股书显示，深向科技2025年营收39.6亿元，毛利1.95亿元，毛利率为4.9%。2023年至2025年，公司累计亏损净额约17.13亿元，亏损主要源于高强度的研发投入、固定资产摊销及前期高昂的市场拓展成本。不过，经调整净亏损率已从2023年的101.9%收窄至2025年的14.3%，规模效应开始显现。

截至2025年底，深向科技账面现金及现金等价物约6.2亿元。公司推出的“天玑·随行”与“天玑·雁行”两套智能公路货运技术方案，已开始按年度/终身订阅收费，成为公司盈利补充。

绿控传动则是一家新能源商用车驱动系统解决方案提供商，动力总成产品覆盖了纯电动、燃料电池、混合动力三种技术路线，并广泛应用于客车、货车、专用车以及非道路移动机械等领域。公司累计配套新能源商用车超20万辆，服务客户包括徐工、三一、东风汽车、中国一汽等20余家卡车企业。

招股说明书显示，绿控传动2025年营业收入为33.5亿元，同比增长152.6%，归母净利润1.53亿元，同比增长218%。截至2025年底，流动资产合计32.9亿元。公司2025年电驱动系统收入中，货车收入占比达到84.73%。在货车市场中，绿控传动主要发展重卡车型，2025年应用于新能源重卡领域的电驱动系统收入占比为79.64%。

创投资本争相布局

随着产业成熟与盈利验证，创投资本对新能源物流车的认知从早期“谨慎观望”转向“争相布局”。

相关资料显示，地上铁累计11轮融资超33亿元，投后估值达56.69亿元，公司机构股东包括新加坡政府投资公司（GIC）、宁德时代、博将资本等。零一汽车2026年5月完成9.25亿元融资，投后估值70亿元，投资方包括紫金矿业、山东能源集团旗下兖矿资本、三花控股、淡马锡等。深向科技Pre-IPO轮融资11.77亿元，由普华资本领投，欣旺达、前海淏天、瀚棠置业等共同投资。

中研普华产业研究院《2025-2030年中国电动物流车行业发展前景及投资趋势预测研究报告》预计，随着政策的持续加码和市场需求的升级，电动物流车的市场渗透率将持续提升。未来五年内，电动物流车将在城市配送领域实现全面普及，并在干线物流、冷链物流等业态中逐步渗透。尽管电动物流车行业前景广阔，仍面临基础设施区域不均衡，低温衰减、电池寿命等问题。（杜玮）