双双登陆港交所在即，小马、文远上演最朴实的商战？

智能驾驶及自动驾驶无疑是今年最受资本青睐的赛道之一，从年初的全民智驾，到萝卜快跑全网刷屏，再到小米SU7德上高速事故引发的智驾“紧箍咒”，《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》的征求意见稿引发热议，以及懂车帝智驾评测带来的极高关注和争议。每隔一段时间，智驾就会掀起一波关注，这也带动了整个行业的快速发展。

截至目前，文远知行、小马智行、地平线、黑芝麻等头部智驾公司均已登陆美股或港股，还有Momenta、卓驭等一边深耕大厂合作，一边等待上市时机。

趁着行业大热，文远知行和小马智行更是率先开启多地上市征程。

令人意想不到的是，已经定于11月6日同步在港股上市的文远知行-W（00800.HK）和小马智行-W（02026.HK），却在上市前夕公开翻脸，文远知行CFO在分析师群内发文指控小马智行路演材料造假。

中国经济网记者就此事分别联系文远知行和小马智行。文远方面直截了当：“我们可以确认图片属实，无进一步回应。”小马智行方面则表示没有回应。双方态度也已基本清晰。

近几年，自动驾驶赛道持续稳健发展，包括上述两家公司在内的多家企业，持续在多个品牌推进搭载自动驾驶功能的产品量产，并且在国内外多个城市获得自动驾驶车辆上路许可的牌照。小马智行和文远知行作为自动驾驶领域的头部企业，都面临着一些困难和挑战。

小马智行2022至2024年每年研发费用均超过同期营收，2025年二季度研发费用高达4900万美元，超过公司总营收的两倍。2025年上半年净亏损9064万美元，同比扩大约75.07%。

同时，其既要与文远知行、Waymo等同行竞争，又要应对华为、百度等跨界玩家的冲击。例如百度凭借44.9%的Robotaxi市占率稳居榜首，对小马智行形成竞争压力。

另外，小马智行的商业化进程有待加速，核心Robotaxi业务收入占比低，2025年上半年仅为9.2%，车队规模与百度等相比有差距，如广州平均每100平方公里仅0.9辆车，用户等待时间较长，影响用户渗透率。

文远知行同样面对盈利困境，2021至2024年净亏损分别达10.07亿元、12.98亿元、19.49亿元和25.17亿元，四年累计亏损超68亿元，2025年二季度经调整净亏损仍达3.01亿元，同比扩大72.2%。

而在市场竞争层面，文远知行面临特斯拉“端到端”技术路线变革以及传统车企加速自研智能驾驶系统的挤压。值得注意的是，文远知行虽在全球11个国家30个城市开展运营，但核心市场实际运营质量堪忧：国内受政策试点范围限制，海外市场缺乏订单转化率等关键数据支撑。核心的Robotaxi业务依赖政策补贴与合作伙伴流量倾斜，自主获客能力亟待提升。

从表面看，这是一次智驾行业在资本运作和舆论层面的竞争，但是上述两家公司均面对同样的生存、发展、竞争压力。一方面是要摆脱困境实现盈利，另一方面则是要向投资者展现企业实力。港股上市在即，两家公司之间出现的热点事件让人不禁联想到“高端的商战或将以朴实无华的形式进行”。