6月工业企业利润增速转正 产业链供应链进一步恢复

　　7月27日，国家统计局发布数据显示，6月份，全国规模以上工业企业利润同比增长0.8%，由连续两个月下降转为正增长。与此同时，工业企业利润行业结构有所改善，汽车制造业是拉动工业企业利润回升作用最大的行业。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，6月规上工业企业利润反弹，主要是需求回暖，带动工业整体销售改善；从行业看，上游利润保持强劲；中下游制造业和电力、热力、燃气、水生产盈利改善。

　　工业企业利润同比由降转增

　　国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，二季度以来，受部分地区疫情多发散发影响，工业企业效益承压明显，4月份工业企业利润由增转降且降幅较大。随着疫情得到有效控制，5月份工业企业利润降幅略有收窄，6月份，产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，全国规模以上工业企业利润同比增长0.8%，由连续两个月下降转为正增长，利润增速较上月回升7.3个百分点，呈加速恢复态势。上半年，规模以上工业企业利润同比增长1.0%。

　　6月份，随着产业链供应链明显修复，规模以上工业企业增加值同比增长3.9%，企业营业收入增长8.6%，均连续两个月回升，较4月份的低点分别提高6.8和7.2个百分点，收入增速已接近近年平均水平，生产销售继续边际改善，企业效益逐步恢复。上半年，规模以上工业企业营业收入同比增长9.1%。

　　中泰证券研究所首席分析师杨畅对《证券日报》记者表示，根据数据测算，剔除价格增速之后的营业收入要明显高于营业成本，反映了企业经营状况的改善。不过，原材料价格仍在扰动企业经营，对企业成本的压力仍然存在。

　　分行业看，6月份，在41个工业大类行业中，有23个行业利润增速较上月加快或降幅收窄、由降转增，占56.1%。有21个行业利润同比增长，行业增长面为51.2%，其中15个行业利润实现两位数增长。

　　英大证券研究所所长郑后成对《证券日报》记者表示，考虑到7月份工业增加值同比大概率在6月份基础上上行，同时PPI同比大概率较6月份下行以及营业收入利润率大概率在6月份基础上小幅上行等多重因素，预计7月份工业企业利润同比增速将继续上行。

　　杨畅认为，由于上年三季度单月数值为年内低点，伴随着工业企业环比状况逐步改善，单月同比增速有望呈现出进一步修复的特征。

　　制造业利润占比提高

　　数据显示，6月份，随着中下游行业效益持续改善，工业三大门类利润增速差距有所缩小。采矿业利润同比增长77.9%，增速较上月有所回落；制造业利润同比下降9.0%，降幅较上月收窄9.5个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长13.1%，利润由降转增。

　　朱虹分析认为，制造业利润占规模以上工业的比重为76.2%，较上月提高2.6个百分点，工业企业利润行业结构进一步改善，上下游利润分化有所缓解。

　　“制造业盈利改善，主要是国内需求回暖带动销售改善。同时，能源和商品价格高位回落，国内保供稳价、纾困助企政策，有效缓解部分中下游制造业成本压力。”周茂华说。

　　值得注意的是，6月份，受益于产业链供应链持续恢复，装备制造业利润连续两个月回升，拉动规模以上工业企业利润增速较上月回升4.0个百分点。汽车制造业因上海、吉林等汽车主产地加快复工复产，利润由下降转为大幅增长47.7%，是拉动工业企业利润回升作用最大的行业。

　　郑后成预计，随着全球经济进入下行周期，叠加美联储持续加息，以及欧洲央行超预期加息50个基点，预计原油等大宗商品的价格大概率继续承压。因此，后期采矿业利润增速大概率下行，而制造业与电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增速将受益于原材料成本下行。

　　周茂华表示，从趋势看，国内需求持续回暖有望带动工业部门销售；从PPI同比趋缓看，上下游行业利润“分配”结构趋于优化，国内保供稳价，财政、金融等纾困支持政策，有望降低工业制造业财务成本，预计部分中下游制造业等行业盈利有望稳步改善。

　　朱虹表示，工业企业利润恢复加快，行业结构出现积极变化。但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，工业企业利润增速仍处低位，企业成本持续上升，企业亏损面仍然较大，部分企业生产经营仍面临较多困难。下阶段，要继续推动稳定工业经济一揽子政策措施落地见效，不断扩大有效投资、提振消费需求，加大减税降费、助企纾困力度，为工业经济持续稳定恢复创造更多有利条件。